工行转债,最近关注了一下,因为按照转股价值而言,其正股溢价最少。虽然工行转债其价格在面值之上,我还是觉得其比我之前介绍过的中行转债更有价值(传送门:被遗忘的中行转债(113001))。

目前工行转债的价格是103元,看了下招募说明书,部分条例如下:

债券期限:本次发行的可转债期限为发行之日起六年,即自 2010 年 8月 31 日至 2016 年 8 月 31 日。

票面利率:第一年 0.5%、第二年 0.7%、第三年 0.9%、第四年 1.1%、第五年 1.4%、第六年 1.8%。

债券到期偿还:公司于本次可转债期满后 5 个交易日内按本次发行的可转债票面面值的 105%(含最后一期利息)赎回全部未转股的可转债。  

付息方式:本次发行的可转债采用每年付息一次的付息方式,计息起始日为可转债发行首日,即 2010 年 8 月 31 日

从上面摘取的条例可以看出,如果目前按照103的价格买入,一直持有到期,一共可以获得0.9+1.1+1.4+5=8.4%的利息收入,减去溢价3元购买的,实际收益为5%左右。。。但是,大家不要忘记,买可转债可不是冲着拿利息来的,而是瞄着正股转股来的。。。目前工行转债的转股价为:3.77元,而现在的工商银行最近股价为3.7左右波动。。。并且,还有一个诱人的因素是,工行每年分红很高,去年都每股分红0.2元,而分红会照成可转债的转股价向下调整,也就是说,假设工行分红不变,2013年转股价为 3.57 2014年为3.37 2015年为3.17 2016年为2.97 。。。

投资工行转债,说白了就是赌2016年之前,股市走牛。。。如果市场走牛,那么可转债的价格是跟随正股工商银行股价超过转股价那部分的涨幅而同步上涨。。。要是市场继续熊下去呢?如果市场继续下跌,那么可转债价格也会下跌,但是下跌幅度几乎被封死,因为只要持有到期,就可以享受105元的价格赎回,市场不会放着白白的套利机会于不顾,对持有者你而言,也无需担心,持有到期即可享受赎回,保证本金不受损失。。。。最最最最坏的打算是,工商银行破产了,债权人可能就会拿不会本金,或者只能拿回部分本金。。。如果你觉得工行会破产,那么我给你的建议是,赶快把人民币兑换成美元,购买美元资产避险,人民币计价的资产都会受到影响。。。

目前这个价格,买可转债比买正股工商银行还要值得。。。因为可转债的分红除权是免税的,如果你买的是正股,分红还要被收取10%的红利税。。。而且。工行转债的转股价非常低,对可转债持有人而言非常有利,但是对于工商银行的老股东而言却非常狗屎,因为未来股东权益会被摊薄~