【偶尔点评:不错的文章。。。不过我还是对高成长股的投资抱有怀疑心态。。。动辄30~40倍PE,一不小心双杀,那就玩完了。。。或者说,除非你有相当的把握,你自己亲手体验,或者本身就是这个公司的长期客户,才能敢如此下手。。】

段永平先生说,关于投资理念,只要看巴菲特的一两本书就够了,并不需要看太多。    我想段永平先生的意思,更重要是实践,把主要精力放在深度研究及跟踪企业上,投资理念只要掌握几个核心、基本点即可,重要的是运用。 我在2011年以前,也看了不少投资理念的书。今年以来,我自己主要时间用于跟踪消费类企业,尽量争取更加深入和持续的研究企业,结合我从事消费零售行业营销策划这些年的经历,再根据这几年学习的投资理念来, 最终判断与跟踪目标企业未来几年是否可以高速发展。 以下是身边一个股友万法归宗的投资观,文字都是他写的,虽然与他沟通不多,但我觉得写的很朴实而出色,我认为很有价值…身边的股友更是倍感真实,令人敬佩! 文/万法归宗 05年前我相信技术,相信一夜暴富,认为技术是最容易赚钱的,对一些技术大师(有些大师还在装神,现在想想可笑之极)顶礼膜拜,但结果能?从98年入市到04年每年多在进行同样的故事,盈利差,不稳定,几乎没有赚到什么钱,原始的3万元投入几乎没有了!05年进入闽发,给我留下最深印象的是茅台03,汉腾格尔等基本面分析高手。又看了老巴的相关投资经历,我发现我已经隐约找到了投资的圣杯,价值投资是最适合我的,小散最最容易学的也是价值投资,05年市场暴跌,买了益民百货居然赚钱,我的信心从此确立起来,股市大概率胜利基础是企业的基本面,所有技术图线最终要服从企业自身,这是王道!如果有主力,任何主力是无法对抗企业基本面的!05年结束,我发誓我只进行价值投资,抛弃所有技术,炒作,概念。好的理论与方法对于投资实在太重要了,道路正确,你花大量的时间和精力进行投入是值得的,因为你能成功越来越近,如果道路选错,你花更多的时间进去,只会越来越错! 从05年-08年三年是我价值投资的基础年,从09年开始,我进入了价值投资的第二阶段的修炼,我认为,企业价值中最重要的是成长性,只有高速度成长其PE才能不断降低,反映到市场上就是股价强度,其将不断上涨再上涨,成长性的确定性研究是价值投资研究的核心环节,成长性不确定(前面所讲的成长股选择的依据)因素要尽可能罗列,这些不确定性能否在短时间(2,3年)内消除,或者这些成功因素只要在2,3年内确定,均是我们选择好的投资标的考虑的我们可以通过综合集成,大成智慧的方法,通过论坛、博客、微博等各种网络工具对标的进行跟踪,利用自己的专业知识对相关信息进行筛选研究,这样就有信心重仓波段持有(对中国的企业还是比较害怕,持有周期定位2-3年,或大波段为好)。今年集中对舍得和酒鬼进行投资,到目前为止已经盈利77%,应该是成功的,这个成功我认为不是偶然的,有必然的在里面,因为长期研究酒和药,选中酒和药中的牛股的概率就大大增加了! 我希望论坛好友能尽快走价值投资之路,慢就是快,把目标定低一点,若一年有20%,你就有可能是未来的巴菲特。论坛中许多20多岁的年轻人,我是非常羡慕的,年龄优势在投资道路上是非常显著的,如果你20岁开始领悟,我相信你到60岁时将富甲天下,30岁开始领悟,我相信你到60时非常有钱,财务自由,我33岁开始接触,35岁开始深入研究,现在40岁才入门,但我觉得只要在此道路上正确走下去,到60岁时定能确保退休过的好一点。 今后10年,中国经济成长趋势从大概率上讲将是逐年下降,人力成本将不断上升,消费水平将不断提高,老龄化日益严重,人口红利消失,富有阶层人口数量不断增加,上证指数估计将是失落的10年,指数年波动将比较小,在此环境下,强周期的行业是不用考虑的,医药、消费(诸如食品、饮料、健康、旅游等)、文化传媒等将是投资的必然选择,对于具体企业来说,成长性的,小市值,具有行业隐性冠军潜质的企业将是研究的重中之重。其中成长是所有投资企业的最重要的属性没有成长的企业就失去了股价上涨的动力,只有快速成长,不断成长的企业股价才能持续上涨,快速成长的企业有共同的特性,可以查看依据凌通价值网提供的五分钟选择成长股选择方法,其认为分析:成长股往往是需求永续,规模巨大,需求持续增长,且需求无周期的快速消费品。在产业环境上无替代品,无潜在竞争者,行业内竞争不激烈,产品工艺简单,管理简单,上下游砍价能力强的轻资产公司。如果这些指标有二到三项不满足要求,此时一个相对优秀的管理层的存在,可以对冲产业经营特征上的不足,如果有五项以上的不足则需要超强管理层。如果指标中有一半不满足,任何人都不能使企业成长。需求特征越好,越不需要优秀管理层。潜在进入者越多,行业内部竞争越激烈,越需要优秀管理层,反之潜在进入者越少,甚至没有,行业内竞争越少,越不依赖管理层。
重资产,工艺管理复杂,上下游价砍价能力弱的企业需要依赖管理层。优秀管理层是成长股的非必要条件,只有产业经营特征有缺陷才需要优秀管理层,他们对冲弥补企业经营特征的缺陷和不足,当产业经营特征的缺陷太多时,有优秀的管理层也不能创造成长。2002年到2012年1月上涨超过5倍的消费医药股有贵州茅台、张裕A(股吧) 、泸州老窖(股吧) 、山西汾酒、双汇发展(股吧) 、五粮液(股吧) 、古井贡酒(股吧) 、伊利股份)、医药生物(恒瑞医药(股吧) 、云南白药(股吧) 、东阿阿胶(股吧) 、康美药业(股吧) 、中恒集团(股吧) 和江中药业,看看这些股票当初的情况,成长股的寻找逻辑应该是比较清晰的。可以预计后面10年,中小板,创业板上市的新股将越来越多,能否能选择到确定性的成长股将是战胜市场的唯一办法。 为了更确定一点,我们要把成长股定位在大概率产生牛股的消费和医药中(严格说是带有保健性质的中药,治疗重大疾病的生物药,具有预防免疫的药物)应该是非常明确的,买的就是那些盘小,容易理解(能亲自体验),赚钱容易(毛利率高超过40%以上),盈利确定的高富帅和白富美!从很大一段时间,我们要对指数趋势的研究弱化,09年开始到现在,这个现象越来越明显,如果你还在执着大盘分析(每天花大量时间去研究全球经济形势,国内经济形势,还不如认真去研究企业),我想你是不会投资任何企业的,因为指数从大概率上将是上下震荡,甚至重心下移,我们只有通过集中投资那些每年成长超过50%以上(最好能维持三年)的企业才能战胜市场。

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